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比特币ETN能引发大规模比特币应用吗?

    随着大量比特币ETF提案的涌现以及美国证券交易委员会(SEC)因政府停摆处于强制中断状态,机构对比特币(BTC)和其他加密货币的采用进程已被搁置。

    但为什么会这样呢?早在2017年1月,Cboe(芝加哥交易所)和CME(芝加哥商品交易所)推出的比特币期货似乎预示着机构投资者资金的快速流入以及必然飙升的加密货币价格。

    撇开所有被拒绝和最近撤回的加密ETF提案,下文可能有助于您了解为什么期待已久的加密货币机构采用渠道仍然“此路不通”。

    比特币期货缺乏零售选项

    目前,Cboe和CME提供的期货产品并不是特别受欢迎,而Cboe主席爱德华·蒂莉(Edward Tilly)似乎对各种原因知之甚深。

    根据Business Insider的说法,蒂莉在媒体记者会上说:“(比特币)期货的潜能虽大,但是市场上还有个(比特币)ETN(交易所交易交易凭证),后者对零散投资者更有吸引力,因此许多机构选择规避上市期货市场的风险,”她还补充道,“缺少这个阶段而只是单纯地引入指数追踪或者凭证产品,我想我们会陷入这样一种情况:‘每天交易,但不成大器’。”

    Cboe董事长将比特币期货低迷与那些与波动率指数(Volatility Index,简称VIX)挂钩的股票进行了比较,后者是Cboe最成功的期货产品。“为什么VIX会成功?”蒂莉解释道,”因为有价格追踪和票据复制可以提升曝光率。所有这一切都相互协同进行工作。”

    他解释说,期货是半共生投资工具,在ETN存在的情况下往往会茁壮成长。 ETN为小型零售投资者提供了进入市场的有吸引力且易于获取的途径,并且ETN的存在为大型投资者提供了有效对冲其交易的机会。

    由于目前不存在传统的加密市场跟踪指数,也没有可用的加密货币ETN。因此,华尔街投资者没有一个对冲机会,这使得比特币(BTC)期货成为了对他们来说不那么有吸引力的选项。

    ETN与ETF对比何如?

    交易所交易票据(ETN)与交易所交易基金(ETF)类似,但两者之间存在一些关键差异。

    ETF实际上持有其追踪的资产,而ETN没有。因此,当投资ETN时,人们实际上是从称为承销商的发行实体购买了无担保债券。

    ETN根据其追踪的资产的表现进行支付,但还有许多其他因素会影响支付,例如发行实体的信用评级。在极端情况下,如果承销商陷入困境,ETN投资者将违约。

    与其他投资工具一样,此类票据可以买入、卖出并持有至到期日。与ETF相比,它们的资产追踪效率更高。从长远来看,它们通常会拥有更优惠的税收待遇(因为它们实现了长期资本收益)。

    虽然购买ETN对于散户投资者来说更简单,更容易获得,而且它们通常比ETF更有效,但它们也不太为人所知,并且由于其类似债券的性质,它比股票式的ETF更难以理解。

    瑞典的XBT Provider AB分别自2015年和2017年开始提供两种基于比特币的ETN(Bitcoin Tracker One和Bitcoin Tracker EUR)。但这些产品对机构采用和零售交易的实际影响迄今为止令人失望。实际上,大多数主流的投资者甚至都不知道这些加密资产投资选择的存在,更不用说美国投资者通过全球代理人对其进行交易。

    在美国,宣传类似产品的推出可能会引发散户投资者的不同反应,这可能是为加密产业的未来注入新生命所需的必要摩擦,它甚至可能最终会使比特币ETF被机构纳入其交易选项。



    文章来源:cryptobriefing;原作者保留相关权利

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